股票分析技术简介(1)：赢利能力分析
赢利能力是指一个公司能用它所拥有的资产来赚钱的能力。通常而言，有以下三种方法来衡量：
Return on Equity, ROE, 通常翻译为“净资产收益率”或“股权回报率”；
Return on Capital, ROC, 通常翻译为“资本回报率”；
Return on Assets, ROA, 通常翻译为“资产回报率”。
下面分别介绍。
ROE=净利润/所有者权益。这一指标反映了所有者投入的资金能创造多少利润，这也是股评家们最喜欢看的指标，他们倾向于认为ROE低于15%的公司不要买，因为这样说明赢利能力较弱。但我不这么认为，原因后面来说。
ROC=净利润/所有者权益+长期负债。这一指标反映了公司利用可供自己长期动用的资本的赢利能力。但是，这一指标现时已不准确，因为最近一些年来，不少公司习惯于用短期负债代替长期负债，也就是借入短期债务，到期后再借入新的短期债务，还老的短期债务，不断循环，从而达到代替长期债务的效果，这么做的好处是能降低资金的成本，但坏处则是在经营不好时容易遇到资金链断裂。现在已无太大必要关注这一指标。
ROA=净利润/资产总额。当然，资产总额=所有者权益+所有负债；所有负债=长期负债+短期负债。这一指标反映了公司利用所有投入的资产来赢利的能力。就我个人的看法，这一指标是最能反映公司的赢利能力的指标，但这不意味着这个指标高的公司的投资者赢利会多。对于中国的传统行业的公司，高于5%的ROA 就可以说明公司赢利能力较好了，高于7%就更好了。
说明一下为什么ROE高未必好和ROA高未必赢利多的原因。看公式也能知道，ROE和ROA的区别就在于下面的除数是“所有者权益”，还是“所有者权益+ 所有负债”。显然，如果所有负债为0，那么ROE就等于ROA。但实际上公司总是有负债的，所以ROE总是高于ROA。
这样考虑起来，如果已经两家公司的ROA一样，那么负债高的公司的ROE就要高些，而对于股评家来说，他们更喜欢ROE高的公司，所以他们就喜欢负债高的公司。那么，他们也许会推荐一个70%的负债率的公司，而看低一个只有20%的负债率的公司，仅仅因为前者的ROE比后者高10%——这是荒谬的，因为高负债率对股东的安全构成了威胁。
但ROE仍然是有作用的，对一个债务结构合理、主营业务利润率大大高于所有负债的平均利率的公司，ROE确实能反映股东可能的赢利能力。但必须强调那两个前提条件。债务结构合理，要求资产负债率低于66%且其中的短期债务在所有债务中的比例低于50%；主营业务利润率大大高于所有负债的平均利率，则要求前者高于后者至少3%。
而对于选择公司来说，则可以看负债低的公司的ROA是否高（此时ROE水平不高到吸引人注意）。如果是的话，证明公司有提高债务而增加ROE的能力，这样公司可以借入债务，从而增加对股东的回报。