Shiyu Tang的财经博客 http://www.shiyutang.com 有关我的投资、生活以及爱好 Fri, 05 Mar 2010 07:14:27 +0000 http://wordpress.org/?v=2.9.1 en hourly 1 短期无法预测，长期仍可看好 http://www.shiyutang.com/2010/03/05/%e7%9f%ad%e6%9c%9f%e6%97%a0%e6%b3%95%e9%a2%84%e6%b5%8b%ef%bc%8c%e9%95%bf%e6%9c%9f%e4%bb%8d%e5%8f%af%e7%9c%8b%e5%a5%bd/ http://www.shiyutang.com/2010/03/05/%e7%9f%ad%e6%9c%9f%e6%97%a0%e6%b3%95%e9%a2%84%e6%b5%8b%ef%bc%8c%e9%95%bf%e6%9c%9f%e4%bb%8d%e5%8f%af%e7%9c%8b%e5%a5%bd/#comments Fri, 05 Mar 2010 07:14:27 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=747 中国股市在3000点左右震荡，无论涨还是跌、大涨还是大跌，都是正常的。因为，投资者无法从经济基本面上获得足够的事关中期方向的信息。

不过，如果再考虑长期一些，例如18个月或24个月之后会怎么样？我看还是会变好的。中国进入消费型社会是一定会来到的。经济增长也会随之到来。所以，仍然应该满仓，做好长期持有的准备。

但是，要实现更健康的经济增长，则必须解除对资本流动、人口流动、商品流动和信息流动的限制。会有这样的政策出台么？

]]> http://www.shiyutang.com/2010/03/05/%e7%9f%ad%e6%9c%9f%e6%97%a0%e6%b3%95%e9%a2%84%e6%b5%8b%ef%bc%8c%e9%95%bf%e6%9c%9f%e4%bb%8d%e5%8f%af%e7%9c%8b%e5%a5%bd/feed/ 0 新年快乐！虎年大吉！ http://www.shiyutang.com/2010/02/14/%e6%96%b0%e5%b9%b4%e5%bf%ab%e4%b9%90%ef%bc%81%e8%99%8e%e5%b9%b4%e5%a4%a7%e5%90%89%ef%bc%81/ http://www.shiyutang.com/2010/02/14/%e6%96%b0%e5%b9%b4%e5%bf%ab%e4%b9%90%ef%bc%81%e8%99%8e%e5%b9%b4%e5%a4%a7%e5%90%89%ef%bc%81/#comments Sun, 14 Feb 2010 04:23:04 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=745 祝各位新年快乐！虎年大吉！身体健康！工作顺利！万事如意！

]]> http://www.shiyutang.com/2010/02/14/%e6%96%b0%e5%b9%b4%e5%bf%ab%e4%b9%90%ef%bc%81%e8%99%8e%e5%b9%b4%e5%a4%a7%e5%90%89%ef%bc%81/feed/ 0 股票分析技术简介(1)：赢利能力分析 http://www.shiyutang.com/2010/02/01/%e8%82%a1%e7%a5%a8%e5%88%86%e6%9e%90%e6%8a%80%e6%9c%af%e7%ae%80%e4%bb%8b1%ef%bc%9a%e8%b5%a2%e5%88%a9%e8%83%bd%e5%8a%9b%e5%88%86%e6%9e%90/ http://www.shiyutang.com/2010/02/01/%e8%82%a1%e7%a5%a8%e5%88%86%e6%9e%90%e6%8a%80%e6%9c%af%e7%ae%80%e4%bb%8b1%ef%bc%9a%e8%b5%a2%e5%88%a9%e8%83%bd%e5%8a%9b%e5%88%86%e6%9e%90/#comments Mon, 01 Feb 2010 04:25:14 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/2010/02/01/%e8%82%a1%e7%a5%a8%e5%88%86%e6%9e%90%e6%8a%80%e6%9c%af%e7%ae%80%e4%bb%8b1%ef%bc%9a%e8%b5%a2%e5%88%a9%e8%83%bd%e5%8a%9b%e5%88%86%e6%9e%90/ 赢利能力是指一个公司能用它所拥有的资产来赚钱的能力。通常而言，有以下三种方法来衡量：

Return on Equity, ROE, 通常翻译为“净资产收益率”或“股权回报率”；
Return on Capital, ROC, 通常翻译为“资本回报率”；
Return on Assets, ROA, 通常翻译为“资产回报率”。

下面分别介绍。

ROE=净利润/所有者权益。这一指标反映了所有者投入的资金能创造多少利润，这也是股评家们最喜欢看的指标，他们倾向于认为ROE低于15%的公司不要买，因为这样说明赢利能力较弱。但我不这么认为，原因后面来说。

ROC=净利润/所有者权益+长期负债。这一指标反映了公司利用可供自己长期动用的资本的赢利能力。但是，这一指标现时已不准确，因为最近一些年来，不少公司习惯于用短期负债代替长期负债，也就是借入短期债务，到期后再借入新的短期债务，还老的短期债务，不断循环，从而达到代替长期债务的效果，这么做的好处是能降低资金的成本，但坏处则是在经营不好时容易遇到资金链断裂。现在已无太大必要关注这一指标。

ROA=净利润/资产总额。当然，资产总额=所有者权益+所有负债；所有负债=长期负债+短期负债。这一指标反映了公司利用所有投入的资产来赢利的能力。就我个人的看法，这一指标是最能反映公司的赢利能力的指标，但这不意味着这个指标高的公司的投资者赢利会多。对于中国的传统行业的公司，高于5%的ROA 就可以说明公司赢利能力较好了，高于7%就更好了。

说明一下为什么ROE高未必好和ROA高未必赢利多的原因。看公式也能知道，ROE和ROA的区别就在于下面的除数是“所有者权益”，还是“所有者权益+ 所有负债”。显然，如果所有负债为0，那么ROE就等于ROA。但实际上公司总是有负债的，所以ROE总是高于ROA。

这样考虑起来，如果已经两家公司的ROA一样，那么负债高的公司的ROE就要高些，而对于股评家来说，他们更喜欢ROE高的公司，所以他们就喜欢负债高的公司。那么，他们也许会推荐一个70%的负债率的公司，而看低一个只有20%的负债率的公司，仅仅因为前者的ROE比后者高10%——这是荒谬的，因为高负债率对股东的安全构成了威胁。

但ROE仍然是有作用的，对一个债务结构合理、主营业务利润率大大高于所有负债的平均利率的公司，ROE确实能反映股东可能的赢利能力。但必须强调那两个前提条件。债务结构合理，要求资产负债率低于66%且其中的短期债务在所有债务中的比例低于50%；主营业务利润率大大高于所有负债的平均利率，则要求前者高于后者至少3%。

而对于选择公司来说，则可以看负债低的公司的ROA是否高（此时ROE水平不高到吸引人注意）。如果是的话，证明公司有提高债务而增加ROE的能力，这样公司可以借入债务，从而增加对股东的回报。

]]> http://www.shiyutang.com/2010/02/01/%e8%82%a1%e7%a5%a8%e5%88%86%e6%9e%90%e6%8a%80%e6%9c%af%e7%ae%80%e4%bb%8b1%ef%bc%9a%e8%b5%a2%e5%88%a9%e8%83%bd%e5%8a%9b%e5%88%86%e6%9e%90/feed/ 0 国家统计局：2009年全国70个大中城市房价平均上涨7.8%，北京上海分别涨9.2%、7.4% http://www.shiyutang.com/2010/01/28/%e5%9b%bd%e5%ae%b6%e7%bb%9f%e8%ae%a1%e5%b1%80%ef%bc%9a2009%e5%b9%b4%e5%85%a8%e5%9b%bd70%e4%b8%aa%e5%a4%a7%e4%b8%ad%e5%9f%8e%e5%b8%82%e6%88%bf%e4%bb%b7%e5%b9%b3%e5%9d%87%e4%b8%8a%e6%b6%a87-8%ef%bc%8c/ http://www.shiyutang.com/2010/01/28/%e5%9b%bd%e5%ae%b6%e7%bb%9f%e8%ae%a1%e5%b1%80%ef%bc%9a2009%e5%b9%b4%e5%85%a8%e5%9b%bd70%e4%b8%aa%e5%a4%a7%e4%b8%ad%e5%9f%8e%e5%b8%82%e6%88%bf%e4%bb%b7%e5%b9%b3%e5%9d%87%e4%b8%8a%e6%b6%a87-8%ef%bc%8c/#comments Thu, 28 Jan 2010 11:11:05 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=742 国家统计局：2009年全国70个大中城市房价平均上涨7.8%，北京、上海分别涨9.2%、 7.4%。以下是一些热点城市的房价涨幅：

北京：9.2%
上海：7.4%
深圳：18.9%
广州：8.7%
杭州：11.5%
南京：10.4%
武汉：2.5%
青岛：4.1%
厦门：7.9%
……

所有70个城市的详细数据请点下面的链接：
http://house.focus.cn/news/2010-01-20/843680.html

你信吗？

]]> http://www.shiyutang.com/2010/01/28/%e5%9b%bd%e5%ae%b6%e7%bb%9f%e8%ae%a1%e5%b1%80%ef%bc%9a2009%e5%b9%b4%e5%85%a8%e5%9b%bd70%e4%b8%aa%e5%a4%a7%e4%b8%ad%e5%9f%8e%e5%b8%82%e6%88%bf%e4%bb%b7%e5%b9%b3%e5%9d%87%e4%b8%8a%e6%b6%a87-8%ef%bc%8c/feed/ 0 华茂股份的跟踪分析报告 http://www.shiyutang.com/2010/01/26/%e5%8d%8e%e8%8c%82%e8%82%a1%e4%bb%bd%e7%9a%84%e8%b7%9f%e8%b8%aa%e5%88%86%e6%9e%90%e6%8a%a5%e5%91%8a/ http://www.shiyutang.com/2010/01/26/%e5%8d%8e%e8%8c%82%e8%82%a1%e4%bb%bd%e7%9a%84%e8%b7%9f%e8%b8%aa%e5%88%86%e6%9e%90%e6%8a%a5%e5%91%8a/#comments Mon, 25 Jan 2010 16:34:48 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=739 结论：华茂股份的净资产可能在2010年内增加到6.6元以上；其2010年的每股收益可能达到0.72元。我认为，华茂股份在2010年应能达到15元。
具体请下载报告阅读：华茂股份的跟踪分析报告20100125

]]> http://www.shiyutang.com/2010/01/26/%e5%8d%8e%e8%8c%82%e8%82%a1%e4%bb%bd%e7%9a%84%e8%b7%9f%e8%b8%aa%e5%88%86%e6%9e%90%e6%8a%a5%e5%91%8a/feed/ 3 封闭式基金投资组合转型为交易型基金投资组合的公告 http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e5%b0%81%e9%97%ad%e5%bc%8f%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%88%e8%bd%ac%e5%9e%8b%e4%b8%ba%e4%ba%a4%e6%98%93%e5%9e%8b%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%88%e7%9a%84/ http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e5%b0%81%e9%97%ad%e5%bc%8f%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%88%e8%bd%ac%e5%9e%8b%e4%b8%ba%e4%ba%a4%e6%98%93%e5%9e%8b%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%88%e7%9a%84/#comments Sun, 03 Jan 2010 12:27:37 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=737 由于封闭式基金不断到期，而新发行的传统封闭式基金较少，使得封闭式基金数量不断减少，可选择余地变小。而目前新发行的创新型基金中，有些带有封闭式基金的特征，又有开放式基金的特征，而无法归类到封闭式基金中。考虑到这种情况，为扩大可选择的品种，封闭式基金投资组合将转型为交易型基金投资组合。交易型基金涵盖封闭式基金、LOF基金、ETF基金及其他可在交易所市场买卖的基金。本组合转型后，将仍然以通过交易所买卖为主，只有在基金价格与净值相差较大时，才可采取场内申购赎回方式交易。

]]> http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e5%b0%81%e9%97%ad%e5%bc%8f%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%88%e8%bd%ac%e5%9e%8b%e4%b8%ba%e4%ba%a4%e6%98%93%e5%9e%8b%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%88%e7%9a%84/feed/ 2 封闭式基金投资组合2009年年度报告 http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e5%b0%81%e9%97%ad%e5%bc%8f%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%882009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/ http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e5%b0%81%e9%97%ad%e5%bc%8f%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%882009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/#comments Sun, 03 Jan 2010 11:59:33 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=733 1.投资组合

代码 基金简称 价格 数量
150008 瑞和小康 0.930 30000
150009 瑞和远见 1.179 29800
现金：81.01元
金额合计：63115.21元
每份：2.1049元

2.收益率

本组合2009年底净值：2.1049元
本组合2008年底净值：1.0895元
收益率：+93.20%

]]> http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e5%b0%81%e9%97%ad%e5%bc%8f%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%882009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/feed/ 1 A股投资组合2009年年度报告 http://www.shiyutang.com/2010/01/03/a%e8%82%a1%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%882009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/ http://www.shiyutang.com/2010/01/03/a%e8%82%a1%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%882009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/#comments Sun, 03 Jan 2010 11:44:42 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=729 1.投资组合

代码 股票简称 价格 数量
000002 万科A 10.81 4000
000850 华茂股份 8.35 5000
600755 厦门国贸 15.62 3000
601006 大秦铁路 10.30 4000
现金：252.29元
金额合计：173302.29元
每份：1.7872元

2.收益率

本组合2009年底净值：1.7872元
本组合2009年3月1日（本组合于2009年3月1日成立）净值：1.0000元
收益率：+78.72%
比较基准为沪深300指数（代码：399300）
沪深300指数2009年底指数：2140.49点
沪深300指数2009年3月1日指数：3575.68点
收益率：+67.05%
本组合与比较基准差额：+11.67%

]]> http://www.shiyutang.com/2010/01/03/a%e8%82%a1%e6%8a%95%e8%b5%84%e7%bb%84%e5%90%882009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/feed/ 0 深B指数策略投资组合2009年年度报告 http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e6%b7%b1b%e6%8c%87%e6%95%b0%e7%ad%96%e7%95%a52009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/ http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e6%b7%b1b%e6%8c%87%e6%95%b0%e7%ad%96%e7%95%a52009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/#comments Sun, 03 Jan 2010 11:20:07 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=726 1.投资组合

代码 股票简称 价格 数量
200002 万科B 9.73 320
200016 深康佳B 3.80 1600
200022 深赤湾B 12.91 200
200024 招商局B 18.23 150
200028 一致B 18.18 500
200039 中集B 9.76 400
200429 粤高速B 4.01 700
200488 晨鸣B 5.80 600
200539 粤电力B 4.60 600
200541 粤照明B 6.23 630
200550 江铃B 13.28 400
200625 长安B 7.89 700
200725 京东方B 2.30 5100
200726 鲁泰B 6.63 700
200771 杭汽轮B 17.37 200
200869 张裕B 68.97 100
现金：1276.03港元
金额合计：79329.03港元
每份：0.8990港币

2.收益率

本组合2009年底净值：0.8990港币
本组合2008年底净值：0.3899港币
收益率：+130.57%
比较基准为深证成份B指（代码：399003）
深证成份B指2009年底指数：4559.36点
深证成份B指2008年底指数：2064.43点
收益率：+120.85%
本组合与比较基准差额：+9.72%

]]> http://www.shiyutang.com/2010/01/03/%e6%b7%b1b%e6%8c%87%e6%95%b0%e7%ad%96%e7%95%a52009%e5%b9%b4%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e6%8a%a5%e5%91%8a/feed/ 0 2009年，全国人民买东西花的钱中一半是用来买房 http://www.shiyutang.com/2009/12/24/2009%e5%b9%b4%ef%bc%8c%e5%85%a8%e5%9b%bd%e4%ba%ba%e6%b0%91%e4%b9%b0%e4%b8%9c%e8%a5%bf%e8%8a%b1%e7%9a%84%e9%92%b1%e4%b8%ad%e4%b8%80%e5%8d%8a%e6%98%af%e7%94%a8%e6%9d%a5%e4%b9%b0%e6%88%bf/ http://www.shiyutang.com/2009/12/24/2009%e5%b9%b4%ef%bc%8c%e5%85%a8%e5%9b%bd%e4%ba%ba%e6%b0%91%e4%b9%b0%e4%b8%9c%e8%a5%bf%e8%8a%b1%e7%9a%84%e9%92%b1%e4%b8%ad%e4%b8%80%e5%8d%8a%e6%98%af%e7%94%a8%e6%9d%a5%e4%b9%b0%e6%88%bf/#comments Thu, 24 Dec 2009 15:05:02 +0000 Shiyu Tang http://www.shiyutang.com/?p=724 据商务部市场运行调节司司长王炳南预计，2009年全国社会消费零售总额为12万亿元；
据中国房地产研究会副会长顾云昌预计，2009年全国一手房和二手房销售总额将达5.7万亿-6万亿。
由上述推断，2009年全国人民买东西用的一半的钱花在房地产上了，这还不计算装修等杂七杂八的费用。

]]> http://www.shiyutang.com/2009/12/24/2009%e5%b9%b4%ef%bc%8c%e5%85%a8%e5%9b%bd%e4%ba%ba%e6%b0%91%e4%b9%b0%e4%b8%9c%e8%a5%bf%e8%8a%b1%e7%9a%84%e9%92%b1%e4%b8%ad%e4%b8%80%e5%8d%8a%e6%98%af%e7%94%a8%e6%9d%a5%e4%b9%b0%e6%88%bf/feed/ 0