经过上周五和今天的加仓，我把仓位重新加到满仓了。原因是，我认为，经过这段时间调整，股市的整体估值已经不算很高了，在目前这种估值水平下走熊是小概率事件，历史上也没有平均25倍市盈率时长期走熊的先例。央行也不可能大规模紧缩货币政策，M1连续五个月增速超20%后，调整成15%也是正常的。况且，从管理层的角度看，走熊也没有什么好处。所以，我觉得大盘应该会止跌，维持底部调整，以时间换空间，未来几周都可能在2980-3100点之间震荡蓄势。我只是觉得上周五买得有点贵，有点遗憾。但是，必须强调一点：如果真的砸破了2980点并放量持续下跌，那就意味着走熊，那时就不得不斩仓出局。
关于2010年会怎么走，我觉得很难预测。毕竟目前的点位不高不低，不能像去年底那样预测一定会涨，单边上涨可能性不大。但是，最起码，明年有足够多的震荡机会可以做，年内上证指数最高应该能到4200点，最低也不应低于2600点。零售、农业、运输都可能成为热点，大型房地产股也可能比较热。
计划今天（2009年12月23日）下午对本组合进行以下调整：
调整入：
瑞和远见（150009），预定为29800份。
调整结果另行通告。
调整结果：
瑞和远见（150009），买入29800股，成交价1.045元。
包含交易佣金及各项手续费，本组合中现金减少31234.42元。
本次交易完成后，本组合中现金为81.01元。
计划今天（2009年12月23日）下午对本组合进行以下调整：
调整入：
万科A（000002），预定为4000股。
调整结果另行通告。
调整结果：
万科A（000002），买入4000股，成交价10.35元。
包含印花税、交易佣金及各项手续费，本组合中现金减少41565.6元。
本次交易完成后，本组合中现金为252.29元。
最近五部委出台政策，将房地产开发商拿地的首付提高至50%。有人认为这将打击房地产市场的泡沫，使房价出现理性回归。但只要稍微想一想就知道，这项政策的目的并不在于此。
这项政策将大大降低房地产商的拿地能力。以往房地产商的拿地首付比例一般在20%-30%，现在提高到50%，显而易见，如果以前房地产商能拿4块地的话，那么现在就只能拿2块了。拿地的下降，显然会导致成品商品房的供应速度大大下降。
这项也政策使得难以拿到贷款、或者只能拿到高利贷的民营中小型房地产商更难进行开发了，这几乎等于是清除了民营的中小房地产商，其目的和山西煤矿的“国进民退”一脉相承。由于民营中小型房企是普通中等级住宅的供应主力，这项政策将明显降低普通中等级住宅的供应。
这样，由于这项政策的结果是明显降低了商品房、尤其是普通住宅的供应能力，考虑到目前对普通住宅的强劲需求，这项政策出台后，本应回调的房价可能再度受到强力支撑，甚至可能再度出现大幅上扬。如果央行不改变货币政策的话，那么，房地产价格乘以2是可以预期的。
现在可以关注四大房企股：万科A（万科B）、招商地产（招商局B）、保利地产、中粮地产。它们最近几天正在回调，希望能够调整到比较低的位置，止跌即可买。
根据中国证监会的要求，基金赎回费率将大幅调高，最高幅度将达以往的三倍！
以下是最新的条款：
（一）对于持续持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费；
（二）对于持续持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。
该条款将于2010年3月15日起执行。
这对于债券基金可以说是毁灭性的打击。因为多数投资者持有债券基金均是为了中短期流动资金谋求生息的机会，而提高赎回费将会使流动资金投资债券基金产生亏损；
对于股票基金，由于持有超过30日的投资人不会很多，所以这将大大减少投资人的亏损，甚至产生亏损！
所以，本人认为，在这种情况下，投资者应该尽快赎回*所有*开放式基金，转而到交易所市场买卖封闭式基金、ETF基金或LOF基金，以规避高昂的赎回费。
计划今天（2009年12月18日）下午对本组合进行以下调整：
调整入：
瑞和小康（150008），预定为30000份。
调整结果另行通告。
调整结果：
瑞和小康（150008），买入30000股，成交价0.901元。
包含交易佣金及各项手续费，本组合中现金减少27111.09元。
本次交易完成后，本组合中现金为31315.43元。
计划今天（2009年12月18日）下午对本组合进行以下调整：
调整入：
华茂股份（000850），预定为5000股；
厦门国贸（600755），预定为3000股；
大秦铁路（601006），预定为4000股。
调整结果另行通告。
调整结果：
华茂股份（000850），买入5000股，成交价8.29元；
厦门国贸（600755），买入3000股，成交价13.90元；
大秦铁路（601006），买入4000股，成交价10.20元。
包含印花税、交易佣金及各项手续费，本组合中现金减少124445.80元。
本次交易完成后，本组合中现金为41817.89元。
今天股市跌了不少，倒是比较符合我的期待。不过，我没法预测最近股市的走势。按历史看，目前中国股市的股市不算贵也不算便宜；但是，如果中国股市的估值要与国际接轨的话，这种价格是偏高的。所以，我不好预测。
短期看，利空因素有一些：比如，新股发行压力较大，单单这个星期就有10只新股发行，下周又有1个大盘股发行，而且，新股发行价都高得离谱；还有，到了年底，按惯例，违规资金会撤离股市做帐；还有，M1已经连续5个月同比增长超过20%了，央行会让这个数据高很长时间么？他们真的不担心通胀？我估计，这绝不可能持续很长时间的；还有，老基金赎回情况惊人，嘉实的一只基金甚至在第四季度缩小了30%以上，可见有不少资金撤离。当然，也有利多，则是最近新基金发行速度很快，募集情况也比较理想。
所以，我选择清仓。
但是，我无法预测长期的趋势。我不知道中国的这种用钱堆出来的增长是否能持续。也不知道所谓的结构转型需要多少时间。更不知道，这种增长是否能真正带来利润。我无法预测。房价必定是个泡沫了，那么股市呢？
最新出版的美国权威财经杂志《福布斯》12月号刊登封面文章，题目是《中国的泡沫》，对中国经济过热提出警告。一些中国问题观察家也对中国房地产市场非理性繁荣表示关切。
定于12月28号出版的美国《福布斯》杂志在封面文章《中国的泡沫》中说：中国的经济引起全世界的羡慕。在发达国家竭尽全力才能勉强维持微薄的经济增长并试图摆脱两位数失业率地同时，中国的GDP以8％的年增长率向前飞奔。这个拥有四万七亿美元的经济体似乎是世界发电机，并被塑造成为未来的原型。
一枝独秀的背后不容乐观
在全世界金融和经济一片愁云惨雾中，只有中国经济似乎一枝独秀。一些中国左派甚至在互联网上发表文章，声称全球金融危机证明，西方自由市场经济和民主体制行不同，只有“中国模式”才是世界未来发展的模式。
前《经济学周刊》杂志副总编、著名新闻人高瑜认为，所谓中国模式，不能持久。她说：“中国模式是任何国家都无法仿效的，因为它用了毛泽东留下来的一个人口红利。低人权、低工资、低福利，这样的人口攒下的红利，才使得中国经济腾飞。而且这样的红利今后也没有了。”
日本的前车之鉴
《福布斯》杂志也给弥漫在中国的一枝独秀的过度乐观情绪吹冷风。《福布斯》杂志的文章说，仔细分析，你可能得出的结论，今天的中国经济和20年前股票市场和房地产市场崩盘的日本非常相似。中国出现投机性借贷和投标热潮，如果价格暴跌，将出现无法支付的地狱。
肥水不流别人田
《福布斯》说，中国政府的官僚机构通过向国营企业贷款来为自己提供资金；地方政府出售天价土地给地方拥有的公司来筹集资本；中国人民银行在整个系统的流动性充足，使得美国联邦储备委员会主席伯南克显得像个吝啬鬼。
庞氏骗局
《福布斯》杂志援引美国西北大学的中国问题专家维克托·施的话说，中国经济实际上是“一个庞氏骗局，主导的是中国的央行，而且它还可以印钞票。”
像美国几年前的房地产市场一样，中国房地产的大发展依赖的也是低利率和房价上升。地方政府深陷房地产资产的沼泽，无法自拔。
怎一个“热”字了得
随着中国的城市化，很多大城市不断推出更多的写字楼和豪华商场用来出租。离北京不远的天津现在可以提供的优质写字楼空间，以目前的吸收速度，大概要四分之一个世纪才能填满。顺义县在首都郊区，上个月出售的住宅地价为每平方英尺400美元，创下新的全国纪录。投标的大多是国有企业，而标王则不是别人，而是顺义县拥有的开发商。
《福布斯》杂志指出，中国的贸易政策是资产泡沫的另一个来源。通过人为压低其货币价值从而使得企业很难到国外投资，中国人为地迫使资本大量追逐国内投资，虚报房地产和股票价格。这和中国2007年是同样的情况。2007年底中国的股市跌了市场价值的三分之二，而和今天相比，当时的那个时代实行的是货币紧缩的政策。
《福布斯》杂志援引中国经济学家谢国忠的话说，“这纯粹是在进行一场债务的比赛，”谢国忠认为目前的泡沫“比以往更大。”
见仁见智
11月下旬，中共中央政治局宣布国家的货币和财政宽松政策将持续到2010年。可以想象，中国市场的反应是欣喜若狂；而外国经济学家则看到十几年前俄罗斯和巴西金融危机前曾出现过的同样乐观情景。
泡沫长寿说
尽管章家敦等人作出的《中国即将崩溃》的预言没有实现，但是福布斯杂志指出，泡沫有一个值得一提的特点，那就是它的长寿出乎许多观察家的意外。 福布斯就曾经在六年前的封面文章中过早地警告过美国房市的泡沫威胁经济。不过，当泡沫最后破裂的时候通常会伴随着一声巨响。
就像在经济高速增长的晚期出现的典型案例那样，今天中国的许多投资者似乎已经不再把租金收益作为投资房地产考虑的因素。他们追求更大的不可理喻的价值。在北京的市中心，办公楼的价格为每平方英尺400美元，尽管有大量写字楼根本没有租出去，但是，更多的写字楼正在紧锣密鼓地建设之中。其领先者是中国的国有企业，包括银行和保险公司。
《华尔街日报》的一篇文章也对2009年中国房地产市场的逆势繁荣感到困惑和担忧。
疯狂大抢购
在一篇题为《中国房地产市场深陷非理性繁荣》的文章中，《华尔街日报》指出，2003年以来，关于中国房地产泡沫即将崩溃的言论就层出不穷，但房价一直扶摇直上，只是在2008年放慢了脚步，进入2009年再次直冲云霄，部分城市房价已超过最火爆的2007年水平，许多拥有多套住房的人从穷人一跃成为富人，就像中国股市建立初期深圳流行的一个口号一样：“不买股票，你就是深圳的最后一个穷人。”目前是谁再不买房子，谁就可能沦为中国最后一个穷人。
坏故事的警醒
《华尔街日报》援引耶鲁大学著名金融学教授罗伯特·席勒的话说，中国的房地产市场似乎缺乏一个像美国大萧条一样的坏“故事”。无论是普通购房人、投机者、房地产商和各级政府都沉迷于好故事的情节里，美国、日本和中国香港等地区房地产泡沫的破裂都不足以构成警示。中国房地产市场需要坏故事的警醒，否则非理性繁荣持续得越久其破坏力就会越大。
专家认为，是泡沫终究会破灭，但它往往比你预想得坚持更久。所以破不破从来不是问题，真正的问题是什么时候破。
（原载：http://bit.ly/8RhxrY。本文没有版权，欢迎转载）
根据2009年12月8日晚间发布的“A股组合调整预告”，对A股组合进行了清仓，以下是各股票的卖出价格和数量：
000039 中集集团 12.15 800
000429 粤高速A 5.57 2000
000759 武汉中百 12.92 2000
000850 华茂股份 9.19 4100
000900 现代投资 25.46 500
002008 大族激光 9.26 2200
002084 海鸥卫浴 11.10 1000
600004 白云机场 10.13 1400
600428 中远航运 11.20 1000
600640 中卫国脉 11.27 300
601600 中国铝业 15.63 600
现金：208.58元
扣除手续费和印花税后，卖出后实得现金：166055.11元
金额合计：166263.69元
每份：1.7146元