不出所料，中国股市继续在情绪作用下暴跌，沪深300指数的平均市盈率跌至17.31倍，逐步逼近历史低点。继续保持“暴跌必买，不跌不买，涨也不卖”的操作原则，积极建仓，等待股市出现历史底部！
为什么不担心出现熊市？原因很简单：目前能算过热的仅有房市，政策调控所针对的对象也只是房市。经济再度出现2008年式的下滑的可能性非常低。即使是受一定波及的银行业，利润也未必会下降。其他行业的利润应该会继续恢复性增长。17.31倍的市盈率仅仅代表着股价与去年第2季度到今年第1季度的业绩的比值，而利润仍然增长，动态市盈率估计不超过15倍——这种位置为什么不买呢？
中证指数公司终于把今年一季报的数据用来计算各大指数的最近四个季度累计盈利的平均市盈率了。来看看：
代表全市场平均的上证指数的市盈率已经低于20倍，为19.63倍；
代表大中型股的沪深300指数的市盈率只有18.06倍；
代表大型股的上证50指数的平均市盈率只有15.95倍；
代表中型股的深圳100R指数的平均市盈率为23.06倍；
代表小型股的中小板指数的平均市盈率为31.50倍。
基本都比正常情况低不少了。
在我看来，这个市盈率值在中国股市历史上也算低的了。应该可做个按星期买入的定期定额投资计划，等待股市恢复正常。因为未来8-10个月的货币政策可能从紧，不排除股市继续下跌，但按周做定期定额投资，可以尽量摊薄成本。
如果中央能压制房价一年，则股市有望大幅上涨。原因：
1.滥发的货币无法收回，当它们无法在房地产市场继续牟利时，资金的成本将促使它们撤出并寻找下一个价值洼地来投机；
2.目前房地产市场的月租售比普遍超过350倍，相当于29倍股市的市盈率，这还不算房屋的折旧；但股市的平均市盈率为22.5倍（2010年4月26日收盘时沪深300指数根据最近四个季度业绩计算的加权平均市盈率）；
3.实体经济中仍然难以找到合适的投资热点，热钱不太可能介入较深；
4.如果中央不希望这些钱涌入消费市场导致大规模通货膨胀，那么最好的泄洪区仍是股市。
所以，如果中央能压制住房价达一年之久，也就是使房价不涨或略跌，那么股市确实有希望大幅上涨。这里所说的大幅上涨是比目前位置高50%以上，也就是上证指数达到4500点。
但是，所有这些都取决于一个前提：即中央政府真的能压制住房价。
《安徽华茂集团有限公司部分国有股权挂牌转让公告》已经在长江产权交易所的网站上挂了几天了，现在可以根据其内容进行一些分析：
首先，应该注意，其39%股权的初始转让价即为9.994亿元，竞拍者需要加价竞购，换句话说，国资方面认为，这个价格应该是其底线，而且应该能以此价格转让出去。既然39%的股权对应着9.994亿元的价格，那么，100%的股权对应的就是25.6256亿元的价格——也就是华茂集团的总价值；
那么，就根据这份公告中华茂集团的资产和利润情况来计算吧，下面是一些数据：
2008年底的所有者权益减去少数股东权益为7.9561亿元，净利润为1.1382亿元；
2009年11月底的所有者权益减去少数股东权益为8.9412亿元，净利润为0.1635万元。
于是，可以得出一些结果：
按2008年底的数据，可得这笔转让的底价的市盈率为22.51倍（25.6256亿元/1.1382亿元），市净率为3.22倍（25.6256亿元 /1.1382亿元）；
而根据2009年11月底的数据，其净利润只有可怜的0.1635亿元，即使12月份利润暴增，估计全年最多也就能达到0.3亿元的净利润，所有者权益减去少数股东权益估计也不会超过9亿元，那么，由此可得这笔转让的底价的市盈率为85.42倍（25.6256亿元/0.3亿元），市净率为2.85倍（25.6256亿元/9亿元）。
一个非上市的公司，如果能以这么高的市盈率（08年22.51倍，09年85.42倍）和这么高的市净率（08年3.22倍，09年2.85倍）转让出去，那也可以算是创造奇迹了——因为这样的市盈率即使在上市的股票中都不常见。
换句话说，除非有把握确认这个非上市的公司能很快上市，否则买家是不会买的。而安庆市的国资系统认为这样的价格能卖出去，那就意味着其应该向买家（私下里）保证了能很快上市。
值得注意的还有，华茂集团的管理层能以刚才买39%股权的买家一样的每股价格买入5%的股份，另外获得国资系统赠送的5%股权，也就是这些管理层能获得 10%的股权，而每股的成本是买39%股权的买家的成本的一半。这算是一种赠送吧，因为这些管理层在广发证券、国泰君安、宏源证券、徽商银行上的投资是极为正确的，并且创造了巨大的利润，给予他们大笔奖金奖励也是非常合理的。即使这样，这些管理层需要掏出的钱也不少了，也许他们也是预计集团能很快整体上市（注意赠送的是华茂集团的股份，而非华茂股份的 股份）。
这样，假设转让能成功，那么华茂集团的股权结构将如下：
51%：安庆市经济和信息化委员会
39%：买家（战略投资者）
10%：管理层
可以说，这样的股权结构也很像一个即将上市的公司。
综上所述，华茂集团的整体上市应该是非常可能的，具体时间可能就是这次股权转让交割完成后。
同样可以预测，华茂集团应该是借到其控股子公司华茂股份来上市。具体的操作可能是：以本次股权转让的每股价格和华茂股份的交易价格，确定华茂股份每股可以换多少股华茂集团的股份，然后注销掉华茂集团持有的华茂股份的股份，即可完成整体上市。
由此，可以知道为什么华茂集团的转让价格要定高一些，而华茂股份目前的股价如此低迷——因为这样才能让华茂集团吸收合并华茂股份时，华茂股份的原股东的利益变得更少，而华茂集团的原股东的利益更多，也就是尽量从华茂股份中套取更多的利益：因为华茂股份持有的广发证券、国泰君安、宏源证券、徽商银行的股权都是金子，且国泰君安和徽商银行的光芒还没有显露出来——这也是为什么这次转让一定要赶在国泰君安和徽商银行上市之前进行。
所以，这对华茂股份的小股东显然不利（华茂集团整体上市后总股本将大大增加，显著摊薄了华茂股份每股中含有的广发证券、国泰君安等金融股权的价值，华茂集团的那些纺织资产的价值怎么能和这些金融资产相比呢？），这是明显的利益输送。如果华茂集团的股东们刻意压低华茂股份的股价，那华茂股份的小股东也没有办法。小股东只能期待炒家在华茂集团整体上市的换股比例确定前能猛炒一波。
Google has made the right decision. I believe that the internet should be public, open and accessible. And, I strongly believe that Google will be back in future.
记得韩乔生语录里有这么一个段子：某天老韩转播足球比赛，半晌没说话，突然长舒一口气，以恍然大悟的语气道：“我刚才加了一下所有球队的进球和丢球数，发现它们的总数竟然是相等的！”
当然这是个笑话，但是呢，在国际贸易这个问题上，一些人连这个笑话的最基本原理都不知道：所有国家的出口总和等于所有国家的出口总和——那中国对美国和其他国家的贸易顺差，一定导致美国及其他国家的贸易逆差。中国既想保持贸易顺差不变，又想要美国减少贸易逆差，这怎么可能呢？所以某些政治人物还是不要做这种白日梦比较好。
当然，贸易跟足球还不一样——中国通过出口赚了美元，然后又把美元借给美国，这样一来，美国就占据主导了：贬值美元也罢、赖帐也罢，反正即使以后真解决贸易顺差/逆差问题，那中国也一定会损失巨大。
而且，中国升值人民币越晚，积累的美元就越多，对美国的债权也就越多，损失就会更大——与其任凭美元涌入中国，换取中国不可再生的资源、年轻工人的青春、自然环境，还不如升值算了——以前的损失认赔吧，不要增加新的损失就行了。
（附：这是一篇对http://www.ftchinese.com/story/001031809的评论）
中国股市在3000点左右震荡，无论涨还是跌、大涨还是大跌，都是正常的。因为，投资者无法从经济基本面上获得足够的事关中期方向的信息。
不过，如果再考虑长期一些，例如18个月或24个月之后会怎么样？我看还是会变好的。中国进入消费型社会是一定会来到的。经济增长也会随之到来。所以，仍然应该满仓，做好长期持有的准备。
但是，要实现更健康的经济增长，则必须解除对资本流动、人口流动、商品流动和信息流动的限制。会有这样的政策出台么？
祝各位新年快乐！虎年大吉！身体健康！工作顺利！万事如意！
赢利能力是指一个公司能用它所拥有的资产来赚钱的能力。通常而言，有以下三种方法来衡量：
Return on Equity, ROE, 通常翻译为“净资产收益率”或“股权回报率”；
Return on Capital, ROC, 通常翻译为“资本回报率”；
Return on Assets, ROA, 通常翻译为“资产回报率”。
下面分别介绍。
ROE=净利润/所有者权益。这一指标反映了所有者投入的资金能创造多少利润，这也是股评家们最喜欢看的指标，他们倾向于认为ROE低于15%的公司不要买，因为这样说明赢利能力较弱。但我不这么认为，原因后面来说。
ROC=净利润/所有者权益+长期负债。这一指标反映了公司利用可供自己长期动用的资本的赢利能力。但是，这一指标现时已不准确，因为最近一些年来，不少公司习惯于用短期负债代替长期负债，也就是借入短期债务，到期后再借入新的短期债务，还老的短期债务，不断循环，从而达到代替长期债务的效果，这么做的好处是能降低资金的成本，但坏处则是在经营不好时容易遇到资金链断裂。现在已无太大必要关注这一指标。
ROA=净利润/资产总额。当然，资产总额=所有者权益+所有负债；所有负债=长期负债+短期负债。这一指标反映了公司利用所有投入的资产来赢利的能力。就我个人的看法，这一指标是最能反映公司的赢利能力的指标，但这不意味着这个指标高的公司的投资者赢利会多。对于中国的传统行业的公司，高于5%的ROA 就可以说明公司赢利能力较好了，高于7%就更好了。
说明一下为什么ROE高未必好和ROA高未必赢利多的原因。看公式也能知道，ROE和ROA的区别就在于下面的除数是“所有者权益”，还是“所有者权益+ 所有负债”。显然，如果所有负债为0，那么ROE就等于ROA。但实际上公司总是有负债的，所以ROE总是高于ROA。
这样考虑起来，如果已经两家公司的ROA一样，那么负债高的公司的ROE就要高些，而对于股评家来说，他们更喜欢ROE高的公司，所以他们就喜欢负债高的公司。那么，他们也许会推荐一个70%的负债率的公司，而看低一个只有20%的负债率的公司，仅仅因为前者的ROE比后者高10%——这是荒谬的，因为高负债率对股东的安全构成了威胁。
但ROE仍然是有作用的，对一个债务结构合理、主营业务利润率大大高于所有负债的平均利率的公司，ROE确实能反映股东可能的赢利能力。但必须强调那两个前提条件。债务结构合理，要求资产负债率低于66%且其中的短期债务在所有债务中的比例低于50%；主营业务利润率大大高于所有负债的平均利率，则要求前者高于后者至少3%。
而对于选择公司来说，则可以看负债低的公司的ROA是否高（此时ROE水平不高到吸引人注意）。如果是的话，证明公司有提高债务而增加ROE的能力，这样公司可以借入债务，从而增加对股东的回报。
国家统计局：2009年全国70个大中城市房价平均上涨7.8%，北京、上海分别涨9.2%、 7.4%。以下是一些热点城市的房价涨幅：
北京：9.2%
上海：7.4%
深圳：18.9%
广州：8.7%
杭州：11.5%
南京：10.4%
武汉：2.5%
青岛：4.1%
厦门：7.9%
……
所有70个城市的详细数据请点下面的链接：
http://house.focus.cn/news/2010-01-20/843680.html
你信吗？